Merkez Bankası Faiz Artış Kararı Piyasaları Nasıl Etkileyecek?

HABERRUS - Rusya Merkez Bankası, faiz oranını 200 baz puan artırarak %21 seviyesine çıkardı.

Bu adım, ülkede yüksek enflasyonist baskıların devam etmesi ve ekonomideki aşırı ısınmayı kontrol altına alma gerekliliği ile gerekçelendiriliyor.

RBC Investments’tan Natalya Vashchelyuk, fiyatların Temmuz’dan bu yana hızla arttığını ve yıllık enflasyonun %9,8’e ulaştığını belirtiyor.

Banka, yüksek oranla birlikte ekonomideki tüketim ve yatırım hareketlerini yavaşlatmayı hedefliyor.

Faiz Artışının Ruble Üzerindeki Etkileri

Faiz oranındaki artış, rubleyi destekleme potansiyeli taşıyor. Finam finans grubundan Olga Belenkaya, yüksek faiz oranlarının rubleyi döviz tasarruflarına kıyasla daha cazip hale getirebileceğini vurguluyor. Ancak uzmanlar, bu etkinin zamana yayılacağını ve kısa vadede ruble üzerinde önemli bir değişiklik yaratmayacağını belirtiyor.

Örneğin, vergi döneminin yaklaşması ile döviz bozdurma hareketleri ruble üzerinde daha etkili olabilir.

Digital Broker analisti Ivan Efanov, enflasyonun aynı zamanda güçlü tüketici talebinden de kaynaklandığını ekliyor. “Bu öncelikle ücretlerdeki artıştan kaynaklanıyor; nominal olarak yılın ilk yarısında yüzde 18,7 oranında büyüdüler. Ücret artışının ana itici gücü ise %2,6'lık rekor düşük işsizliktir" diye belirtiyor uzman.

Sonuçta nüfus daha fazla paraya sahip oluyor, daha fazla mal ve hizmet tüketiliyor, daha fazla kredi alınıyor, diğer yanda ise bu talebe yetişemeyen işletmeler, üretim kapasiteleri artıyor.

Efanov, tesislerin maksimum kapasitede olduğunu söylüyor. “Bu durumda cankurtaran halatı haline gelebilecek ithalat da kısıtlamalar, yaptırımlar ve dövizle yapılan ödemelerdeki sorunlar nedeniyle durumu iyileştirmiyor. Bu nedenle talep arzı aşıyor ve bu da mağaza raflarında daha yüksek fiyatlara yol açıyor" diye ekliyor analist.

Ruble döviz kurunu nasıl etkileyecek?

Ruble üzerindeki pozitif reel faiz oranı ve artışı genellikle ruble döviz kuru için destekleyici bir faktördür, çünkü ruble tasarruflarını hem döviz tasarrufları hem de ithalat talebiyle yakından ilişkili olan tüketim ile karşılaştırıldığında daha cazip hale getirir.

Natalya Vashchelyuk, yüksek faiz oranlarının rublenin zayıflamasını engellese de etkisinin zamana yayıldığını, dolayısıyla etkinin anında ve fark edilebilir olmasının pek mümkün olmadığını belirtiyor.

Vergi dönemi sırasında ihracatçı şirketler vergi ödemek için döviz kazançlarını rubleye çeviriyorlar. Kural olarak bu dönemde ruble güçleniyor.

Yönetim Şirketi PSB'nin Yatırımlardan Sorumlu Genel Müdürü Nikolai Ryaskov, faiz artışının ruble döviz kuru üzerinde önemli bir etkiye sahip olma ihtimalinin düşük olduğuna inanıyor ve yalnızca dolar başına Rublenin 94-95'e kadar geçici olarak güçlenmesi olasılığını öngörüyor.

Hisse Senetleri Nasıl Etkilenecek?

Moskova Borsası endeksi, faiz artış kararının ardından kısa süreli bir düşüş yaşadı. FG Finam’dan Natalya Malykh, %21’lik faizin özellikle nakit pozisyonları güçlü ve borcu düşük olan şirketler için olumlu bir etki yaratabileceğini belirtiyor.

Ancak genel ekonomik görünümdeki belirsizlikler, hisse senedi piyasasında dalgalanmalara neden olabilir. Malykh, özellikle BT sektöründe büyüme potansiyeli yüksek olan Yandex ve HeadHunter gibi şirketlerin ilgi çekebileceğini öngörüyor.

Devlet Tahvillerinde Yeni Seviye

Faiz artışı, borç piyasasında devlet tahvili endeksini etkiledi; RGBI endeksi %21’lik faiz oranının ardından 98,92 puana geriledi. Dalgalı kuponlu tahviller bu ortamda daha avantajlı bir seçenek olarak görülüyor. Finam’dan Alexey Kovalev, faiz oranına bağlı tahvillerin mevcut koşullarda taktiksel olarak daha cazip olduğunu vurgularken, uzun vadede sabit kuponlu tahvillerin de ilgi çekici hale gelebileceğini belirtiyor.

Sıkı Para Politikası

Merkez Bankası’nın faiz artışı, sıkı para politikası çerçevesinde ekonomiyi dizginlemeyi amaçlıyor.

Ancak bu karar, büyümekte olan sektörlerde kısa vadeli yavaşlamalara neden olabilecek gibi görünüyor.

Özellikle tüketici talebinin güçlü olduğu bir ortamda, yüksek faiz oranları talebi yavaşlatmada etkili olurken, ithalat ve arz sorunları fiyatlar üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.

Bu faiz artışı, ruble, hisse senetleri ve borç piyasaları üzerinde farklı etkilere sahip olacak.

Uzmanlar, Rusya ekonomisinin dışa kapalı yapısının etkileri hafiflettiğini vurgularken, ilerleyen dönemdeki ekonomik verilerin bu kararın uzun vadeli etkilerini daha net göstereceği konusunda hemfikir.