HABERRUS - Rusya Merkez Bankası, 25 Temmuz'daki toplantısında politika faizini 200 baz puan indirerek yüzde 18'e çekti. Bu karar, piyasalar tarafından bekleniyordu ve 30 RBC konsensüs tahminine katılan analistlerin tamamı Temmuz ayında faiz indirimi öngörmüştü. 21 analist, indirimin tam olarak 200 baz puan olacağını, yani yüzde 20'den yüzde 18'e ineceğini tahmin etmişti.

Faiz İndiriminin Nedenleri

Merkez Bankası'nın yaptığı açıklamada, mevcut enflasyon baskılarının, özellikle de kalıcı olanların, daha önce tahmin edilenden daha hızlı bir şekilde azaldığı belirtildi.

Banka, enflasyonun 2026 yılında hedefe dönmesi için gerekli olan para politikası sıkılığının sürdürüleceğini ve gelecekteki faiz kararlarının enflasyonun yavaşlama sürecinin sürdürülebilirliği ve enflasyon beklentilerinin seyri doğrultusunda alınacağını ifade etti.

Ekonomik Veriler ve Enflasyon Beklentileri

Merkez Bankası, orta vadeli tahminlerini güncelleyerek, 28 Temmuz'dan 2025 yılı sonuna kadar ortalama faiz oranının yüzde 16,3-18,0 aralığında olacağını öngördü. 2026 yılında ise faiz oranının yüzde 12-13 seviyesinde olacağı tahmin ediliyor. 2025 yılı enflasyon tahmini ise yüzde 7-8'den yüzde 6-7'ye iyileştirildi.

Ruble ve Borsa Üzerindeki Etkiler

Rusya Merkez Bankası'nın faiz indirimi kararı, ruble üzerinde sınırlı bir etki yaratsa da, rubledeki sağlam duruş daha çok sermaye kontrolleri, ithalat kısıtlamaları ve güçlü dış ticaret fazlasıyla ilişkili.

Buna rağmen, faiz farklarının daralmasıyla birlikte yıl sonuna kadar rublede kademeli bir değer kaybı yaşanabileceği öngörülüyor.

PSB analistleri, dolar kurunun 2025 sonunda 86-87 rubleye çıkabileceğini tahmin ediyor.

Borsa tarafında ise ilk tepki olumsuz oldu.

Moskova Endeksi, karar sonrası 2800 puan altına sarkarken, piyasa katılımcılarının çoğu faiz indiriminin fiyatlara halihazırda yansıdığını belirtiyor. Ancak gelecek haftalarda ödenecek temettülerin yeniden yatırıma yönlendirilmesiyle endeksin 2900-3000 puan aralığına tırmanabileceği düşünülüyor.

Tahvil Piyasası ve Uzun Vadeli Yatırımlar

Tahvil piyasasında ise uzun vadeli sabit faizli enstrümanlara yönelim artıyor. Özellikle devlet tahvilleri (OFZ) ve kurumsal bonolar, yatırımcıların çift haneli getirileri sabitleme arayışı sayesinde yeniden cazip hale geldi. Analistler, faiz indirim döngüsünün sürmesi halinde uzun vadeli sabit kuponlu tahvillerin değer kazanacağını belirtiyor.

Ruble ve Faiz İndiriminin Etkileri

Ruble, Rusya Merkez Bankası'nın faiz oranını 200 baz puan indirerek yüzde 18'e çekme kararına karşı temkinli bir iyimserlik gösterdi.

Moskova Borsası verilerine göre, yuan/ruble kuru karar sonrası yüzde 0,2 geriledi.

Uzmanlara göre faiz indirimi sınırlı bir etki yaratsa da, rubledeki sağlam duruş daha çok sermaye kontrolleri, ithalat kısıtlamaları ve güçlü dış ticaret fazlasıyla ilişkili.

Buna rağmen, faiz farklarının daralmasıyla birlikte yıl sonuna kadar rublede kademeli bir değer kaybı yaşanabileceği öngörülüyor.

Uzman Görüşleri ve Gelecek Beklentileri

Uzmanlar, faiz indiriminin devam etmesinin iç talebi canlandırabileceği ve enflasyonla mücadelede yeni bir denge arayışını gündeme getirebileceği konusunda hemfikir. Ayrıca, enflasyonun yavaşlaması ve iç tüketimin dengelenmesi gibi olumlu makroekonomik verilerin, faiz indirimi kararını desteklediği belirtiliyor.

Enflasyon ve Ekonomik Büyüme

Rusya ekonomisinin büyümesi, enflasyon süreçleri üzerindeki etkisi açısından daha dengeli hale geliyor.

Uzmanlar, ekonomik büyümenin yavaşlaması, faiz oranlarının ruble kuru üzerindeki etkisinin artması ve enflasyonun azalması gibi eğilimlerin sürdürülebilirliğine olan güvenin arttığını belirtiyor. Ancak, halkın enflasyon beklentileri hala yüksek seviyede ve bu durum para politikasının yönü açısından belirleyici olabilir.

Rusya Merkez Bankası'nın faiz indirimi kararı, ruble ve yatırım araçları üzerinde çeşitli etkiler yaratacak.

Uzmanlar, faiz indirim sürecinin devam etmesinin iç talebi canlandırabileceği ve enflasyonla mücadelede yeni bir denge arayışını gündeme getirebileceği konusunda hemfikir.

Ayrıca, rubledeki değer kaybı ve borsa endekslerindeki yükseliş gibi gelişmeler, önümüzdeki dönemde daha net anlaşılacak.