HABERRUS - Rusya Merkez Bankası'nın 25 Temmuz'daki politika faizi toplantısı öncesinde, ekonomistler faiz indirimi beklentilerini değerlendirdi.

Enflasyon verileri ve ekonomik yavaşlama sinyalleri, Temmuz'da bir başka indirimi gündeme getirirken, indirim oranı konusunda farklı tahminler bulunuyor.

Son Toplantı ve Piyasa Beklentileri

Rusya Merkez Bankası, 6 Haziran’daki toplantıda üç yıl sonra ilk kez politika faizini %20'ye düşürerek piyasalarda sürpriz bir hamle yapmıştı. Bu karar, enflasyon baskısının azaldığına dair sinyallerle desteklenmiş olsa da, banka "sıkı para politikasının uzun süre devam edeceği" uyarısında bulunmuştu.

Şimdi gözler, 25 Temmuz’daki yeni toplantıya çevrildi. Uzmanlar, enflasyondaki yavaşlama ve ekonomik aktivitenin zayıflaması nedeniyle bir başka indirim bekliyor. Ancak indirim miktarı konusunda farklı görüşler mevcut.

Enflasyon ve Ekonomik Veriler Ne Diyor?

Rusya’da enflasyon, Haziran ayında haftalık bazda hızlanarak %0,79 artış gösterdi. Bu artışta, 1 Temmuz’dan itibaren konut ve kamu hizmetleri fiyatlarına gelen ortalama %11,9’luk zam etkili oldu. Yıllık enflasyon ise %9,45 seviyesinde kaydedildi.

Bununla birlikte, Merkez Bankası’nın açıkladığı verilere göre, halkın enflasyon beklentileri Haziran’da %13’e gerileyerek iki aydır ilk kez düşüş gösterdi. Banka yetkilileri, enflasyonun 2026’da %4 hedefine doğru ilerlediğine dair güvenlerinin arttığını ifade etti.

Merkez Bankası Sinyalleri: Temmuz’da İndirim Geliyor Mu?

Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, Temmuz başında yaptığı açıklamada, "beklenmedik bir gelişme olmazsa" politika faizinin düşürülmesinin gündemde olduğunu belirtti. Banka Başkan Yardımcısı Aleksey Zabotkin ise Temmuz’daki indirimin 100 baz puanın üzerinde olabileceğini ima etti.

Ancak Nabiullina, kararın enflasyon ve işgücü piyasası verilerine göre şekilleneceğini, "herhangi bir indirimin garantili olmadığını" vurguladı.

Uzmanlar Ne Diyor?

200 Baz Puanlık İndirim Bekleyenler:

PSB Yatırım Yönetimi analisti Yevgeniya Nesterenko, enflasyondaki yavaşlama eğilimi nedeniyle 200 baz puanlık bir indirim öngörüyor.

Gazprombank Yatırımlar analisti Andrey Vanin de 150-200 baz puanlık bir düşüş bekliyor ve bunun para politikasını çok gevşetmeyeceğini savunuyor.

Daha Ilımlı İndirim Tahminleri (%18-19):

Ricom-Trust yöneticisi Dmitriy Tselişçev, faizin %18-19 seviyesine çekilebileceğini, yıl sonunda ise %15-17 bandının hedeflenebileceğini ifade ediyor.

Ingosstrah Bank baş analisti Petr Arronet de benzer şekilde %18-19 aralığını öngörüyor.

Daha Tedbirli Yaklaşanlar (%19’da Sabit Kalabilir):

Tsifra Broker analisti Ovanes Oganisyan, ekonomik büyüme ve kredi genişlemesinin devam etmesi nedeniyle yalnızca 100 baz puanlık bir indirim (%19) bekliyor.

Riskler ve Dikkat Edilmesi Gerekenler

Uzmanlar, Temmuz’daki olası bir indirime rağmen risklerin devam ettiğini belirtiyor:

Konut fiyatlarındaki artış ve dış ticaret koşullarındaki belirsizlikler enflasyonu yeniden hızlandırabilir.

Bütçe harcamaları ve işgücü piyasasındaki gerginlik (işsizlik oranı %2,2 ile rekor düşükte) para politikasını zorlayabilir.

16-18 Temmuz arasında açıklanacak işletme anketleri ve bankacılık verileri, Merkez Bankası’nın son kararını etkileyebilir.

Büyük İndirim mi, Tedbirli Adım mı?

Çoğu analist, Temmuz’da 100-200 baz puan aralığında bir indirim öngörüyor. Ancak Merkez Bankası’nın orta vadeli enflasyon projeksiyonunu revize edip etmeyeceği de önemli bir sinyal olacak.

Eğer banka, 2026 enflasyon hedefine dair güvenini artırırsa, daha agresif bir gevşeme mümkün olabilir.

25 Temmuz’da açıklanacak karar, hem Rus ekonomisinin yönü hem de Dolar- ruble ve piyasalardaki olası tepkiler açısından kritik önem taşıyor.