Dolar, 75 Ruble'nin Altına Geriledi
HABERRUS - Rus rublesi, birkaç haftadır devam eden güçlenme eğilimiyle, ABD doları karşısında önemli bir psikolojik eşiği aştı.
Doların ruble karşılığı, Mayıs 2023'ten bu yana ilk kez 75 ruble seviyesinin altına indi.
Resmi ve Piyasa Kurlarındaki Gelişme
Merkez Bankası, 5 Aralık için doların resmi kurunu bir önceki güne göre yaklaşık 1 ruble düşürerek 76,97 ruble olarak belirledi. Ancak borsa dışı (tezgah üstü) piyasalarda dolar kuru, bu resmi seviyenin de altına inerek 75 ruble barajının altında işlem gördü.
Uzman Görüşü: Yapısal Faktörler ve İnce Piyasa
Alfa Capital Varlık Yönetimi Departmanı Direktör Yardımcısı Vladimir Bragin, rubledeki güçlenmenin arkasındaki temel nedenleri şöyle sıraladı: * Dış Borcun Azalması: Rusya'nın dış borcunun geri ödenmesiyle döviz talebi düştü. * Sermaye Çıkış Kısıtlamaları: Hem iç hem de dış kaynaklı sermaye çıkışına yönelik devam eden kısıtlamalar. * Cari İşlemler Fazlası: Enerji ihracatı sayesinde cari işlemler dengesinin hâlâ fazla vermesi, döviz arzını yüksek tutuyor. * İhracatçıların Bekleyişi: Güçlü ruble, ihracatçıları döviz satışlarını "daha iyi bir kuru" beklemek için ertelemeye itiyor.
Bragin, piyasanın "oldukça ince" olduğunu ve küçük talep/arz dengesizliklerinin kur üzerinde büyük etkisi olabildiğini belirterek, günlük oynaklığın (volatilite) yüksek seyrettiğini vurguladı.
Güçlü Ruble İkilemi ve Olası Merkez Bankası Müdahalesi
Rublenin beklenmedik gücü, yetkililer için bir ikilem yaratıyor:
- Avantajı: Güçlü ruble, ithalat maliyetlerini ve enflasyonu düşürmeye yardımcı oluyor.
- Riskleri: *Aşırı değerlenmiş bir ruble*, ihracatçıların gelirlerini (ruble cinsinden) azaltarak bütçe gelirlerini ve ekonomiyi olumsuz etkileyebilir. Ayrıra, bu tür hızlı güçlenmeler genellikle ileride ters yönde sert bir düzeltmeyi (ani zayıflama) beraberinde getirebilir.
Bragin, bu nedenle Merkez Bankası'nın rubledeki aşırı güçlenmeyi önlemek için yeni önlemler alabileceğine dikkat çekti. MB, geçtiğimiz günlerde yurt dışına para transferi kısıtlamalarını gevşetmişti; benzer şekilde piyasaya müdahale edebilir veya faiz politikasını gözden geçirebilir.
Rublenin 75 ruble/dolar seviyesinin altına inmesi, birkaç haftadır süren güçlenme eğiliminin doruğunu temsil ediyor.
Bu hareket, temel makroekonomik göstergelerden (ticaret fazlası, düşük dış borç) ziyade, ince bir piyasa yapısı, ihracatçı davranışları ve belki de diplomatik temaslara ilişkin spekülatif iyimserliğin bir sonucu gibi görünüyor.
Kısa vadeli bu güçlenmenin sürdürülebilir olup olmayacağı, enerji fiyatları, yaptırımların seyri ve Merkez Bankası'nın olası müdahalelerine bağlı olacak.
Yetkililer, enflasyonla mücadele ile rekabetçi bir kur seviyesini koruma arasında denge kurmak zorunda kalacak.