Rublenin Güçlenmesi Ne Kadar Sürecek? Dolar 80'in Altına İndi
Doların 80 ruble altına inmesiyle gündeme gelen rublenin gücünün arkasında Merkez Bankası'nın sıkı para politikası ve düşük yatırım talebi yatıyor. Ancak uzmanlar uzun vadeli tahminlerde ihtiyatlı davranıyor.
MOSKOVA - Dolar kuru, Ağustos ayından bu yana ilk kez 80 ruble seviyesinin altına inerken, rublenin bu güçlenme eğiliminin ne kadar sürebileceği merak konusu oldu. Uzmanlar, kısa vadede rublenin güçlü kalabileceğini ancak orta ve uzun vadede baskı altında kalacağını belirtiyor.
Kısa Vadeli Gücün Ardındaki Faktörler
Yatırım şirketi Aricapital'in yatırım stratejisti Sergey Suverov, rublenin kısa vadeli gücünü dört faktöre bağlıyor:
- Sıkı Para Politikası: Merkez Bankası'nın yüksek seyreden temel faiz oranının döviz talebini dizginlemesi.
- Zayıf Yatırım Talebi: Yatırımcıların dövize olan talebinin düşük seyretmesi.
- İthalatta Zayıf Talep: Sıkı para politikasının ithalat talebini de kontrol altında tutması.
- Sermaye Çıkışlarının Sınırlılığı: Yaptırım riskleri nedeniyle sermaye çıkışlarının görece az olması.
Suverov, "Yüksek faiz oranları nedeniyle ruble güçlü kalacak ve hatta önümüzdeki haftalarda biraz daha güçlenebilir" öngörüsünde bulunuyor.
Uzun Vadeli Riskler ve Zayıflama Senaryoları
Ancak, aynı uzman orta ve uzun vadede durumun değişebileceğine dikkat çekiyor. İki temel risk şu şekilde sıralanıyor:
- Ticaret Dengesinin Bozulması: Ağustos ayında ihracatın ithalattan çok daha hızlı düşmesi (ihracat -%17, ithalat -%5) ticaret fazlasını daraltıyor, bu da rublenin değer kaybı için temel bir faktör oluşturuyor.
- Yüksek Enflasyon: Rusya'daki enflasyonun ABD ve Avrupa'dan önemli ölçüde yüksek olması, rublenin alım gücünü zaman içinde aşındırıyor.
Hükümet İçin "Altın Aralık": 80-85
F-Broker şirketinden Alexander Timofeev ise hükümet ve Merkez Bankası'nın dolar/ruble kurunu 80-85 bandında tutmak için gerekli tüm araçlara sahip olduğunu belirtiyor. Timofeev, "Bu aralık, hükümetin ihracatçıların çıkarları (zayıf ruble) ile enflasyon ve ithalatçıların çıkarları (güçlü ruble) arasında denge kurmasına olanak tanıyor" değerlendirmesini yapıyor.
Mevcut veriler, rublenin yüksek faizler ve kontrollü talep sayesinde kısa vadede 80 ruble seviyelerinde veya daha güçlü bir pozisyonda kalabileceğini gösteriyor. Ancak, temel makroekonomik göstergelerdeki (ticaret dengesi, enflasyon) olumsuz seyir, rublenin orta ve uzun vadede değer kaybına uğrama riskini beraberinde getiriyor. Bu nedenle, rubledeki güçlenme eğiliminin sınırlı ve geçici olabileceği öngörülüyor.