Yabancılardan Rusya'ya Rekor Yatırım
HABERRUS - Rusya Merkez Bankası verilerine göre, yerleşik olmayan yatırımcıların Rus broker hesaplarındaki varlık hacmi, 2026 yılının ilk çeyreğinde 2,6 trilyon rubleye ulaşarak 2021'in üçüncü çeyreğinden bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Yabancı yatırımcıların ilgisinin odağında ise yüksek getirili ruble cinsinden borçlanma araçları yer alıyor.
Tahvillere Yoğun İlgi, Hisse Senetlerinde Temkinli Duruş
Yerleşik olmayan yatırımcıların portföylerinde ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma senetleri (OFZ) ve kurumsal tahviller bulunuyor. 2026'nın ilk çeyreğinde OFZ ihalelerinde yerleşik olmayanların payı yaklaşık yüzde 6 seviyesinde gerçekleşti. Son aylarda kurumsal tahvillere olan ilgi de arttı; mart ayında 6 milyar ruble civarında olan net alımlar, mayıs ayında 25 milyar rubleye yaklaştı.
Hisse senetlerine olan ilgi ise daha temkinli. Yerleşik olmayanlar, nisan ve mayıs aylarında net satıcı konumundayken, ocak-mart döneminde aylık ortalama 2 milyar ruble net alım yapmıştı. Uzmanlar, yatırımcıların özellikle şeffaf iş modellerine sahip, güçlü nakit akışı üreten ve net temettü politikası izleyen petrol-gaz şirketleri ile büyük bankaların hisselerine yöneldiğini belirtiyor.
Yüksek Faiz ve Güçlü Ruble Cazibeyi Artırıyor
Yabancı yatırımcıların Rus tahvil piyasasına olan ilgisinin arkasında, sıkı para politikası sayesinde korunan yüksek ruble getirisi yatıyor. Uzmanlara göre, dost ülkelerden gelen yatırımcılar için benzer risk-getiri dengesi sunan çok az alternatif bulunuyor. Ayrıca, rublenin güçlenmesi (haziran ayında dolar 73-75 ruble seviyesinde seyrediyor) yabancı para birimine çevrildiğinde nihai getiriyi daha da artırıyor.
Kim Bu Yatırımcılar?
Yerleşik olmayan müşterilerin büyük bir kısmını BDT ülkeleri vatandaşları oluşturuyor. Uzak ülkeler arasında ise en aktif katılım Birleşik Arap Emirlikleri'nden (BAE) geliyor. Ancak dikkat çekici bir başka nokta, bu işlemlerin üçte birinden fazlasının aslında Rusya'dan yurt dışı üzerinden işlem yapan Rus gerçek sahipler tarafından kontrol edilen hesaplar aracılığıyla yapılması. Son dönemde Güney Afrika, Tayland ve Çin'den gelen fon ve aile ofislerinin de ilgisinin arttığı belirtiliyor.
Gelecek Beklentileri: Siyasi İstikrar ve Yaptırım İyimserliği
Son aylarda Rus piyasasındaki düzeltme hareketi nedeniyle yerleşik olmayanların aktivitesinde bir yavaşlama gözleniyor. Uzun süreli düşüşlerin yeni sermaye girişini engellediğini belirten uzmanlar, yatırımcıların siyasi istikrar ve batılı düzenleyicilerin yaptırım söylemlerinde bir yumuşama beklediğini ifade ediyor. Yaptırımların kalkması durumunda Rus şirketlerinin menkul kıymetlerine olan talebin önemli ölçüde artacağı ve piyasanın temel değerlemelere göre yüzde 40'tan fazla bir yükselme potansiyeli taşıdığı belirtiliyor.
Özetle, Rus piyasası, yüksek getiri fırsatları arayan ve döviz kurundan yararlanmak isteyen yabancı yatırımcılar için cazip bir liman olmaya devam ediyor. Ancak yaptırım belirsizliği ve jeopolitik riskler, piyasanın daha geniş katılımlı bir toparlanma yaşamasının önündeki en büyük engel olarak görülüyor.