Ekonomide Soğuma Yok, Sıkı Para Politikası Devam Edecek
HABERRUS - Rusya Merkez Bankası (MB) Araştırma ve Tahmin Departmanı’na (DİP) göre, 2024’ün dördüncü çeyreğinde ekonomik büyümede yavaşlama yerine hızlanma gözlemlendi.
Bu süreçte bütçe harcamalarının artması, ancak kredi genişlemesinin yavaşlaması dikkat çekti. 2024 sonu ve 2025 başında enflasyon yüksek seviyede kalmaya devam etti, bunun temel nedenleri ise talebin fazla olması ve arz yetersizliği olarak açıklandı.
Merkez Bankası uzmanları, enflasyonu hedeflenen %4 seviyesine çekmek için sıkı para politikalarının uzun süre korunması gerektiğini vurguladı.
Enflasyon Artışı Devam Ediyor
Merkez Bankası’nın son “Trendler Ne Söylüyor” bültenine göre, Aralık 2024’te tüketici fiyatlarının yıllık bazda %14,2’ye yükseldiği belirtildi (Kasım 2024’te bu oran %13,8’di). Özellikle dayanıklı tüketim mallarında fiyat artışı hızlanırken, tüketici harcamalarının yüksek seviyede kaldığı görüldü.
Uzmanlar, Ekim-Kasım 2024’te rublenin değer kaybetmesinin fiyatlar üzerinde önemli bir baskı oluşturduğunu ifade etti. Ocak 2025 haftalık verileri de enflasyonun önceki yıllara kıyasla yüksek kaldığını gösteriyor. Analizlere göre, gıda fiyatlarındaki yükselişin en büyük nedenlerinden biri iç talep artışı oldu. Aynı zamanda, 2024 yılındaki düşük tarım üretimi, fiyat ve tarifelerdeki düzenlemeler ve devam eden dış kısıtlamalar da enflasyonist baskıları artırdı.
Bu nedenle, uzmanlar sıkı para politikasının uzun süre devam etmesi gerektiğini savunuyor.
Ekonomik Büyüme Hızlanırken Kredi Daralıyor
Merkez Bankası ekonomistleri, 2024’ün dördüncü çeyreğinde Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) büyümesinin hızlandığını belirtiyor. Bu büyümenin bütçe harcamalarının artmasıyla desteklendiği düşünülüyor. Ancak kredi genişlemesi yavaşladı, bu da iç talebi soğutma etkisi yaratıyor. Tüketici kredilerindeki düşüşe rağmen, Kasım-Aralık 2024’te hanehalkı harcamalarının güçlü kalması dikkat çekti. Bunun en önemli nedeni ise çalışanların reel gelirlerindeki artış olarak gösteriliyor.
Ancak, üretimin tüketimi yakalayamaması ve işgücü verimliliğinin maaş artışlarının gerisinde kalması endişe yaratıyor. Uzmanlar, talebin sıkı para politikalarıyla yavaş yavaş düşeceğini ancak iş gücü açığı nedeniyle bunun zaman alacağını belirtiyor.
Bütçe Harcamaları Krediyi Telafi Ediyor
Merkez Bankası’nın raporuna göre, kamu harcamaları, kredi daralmasını telafi ederek ekonomide ek talep yaratıyor. Uzmanlar, şirketlerin devlet fonları sayesinde borçlarını kapattığını, bu nedenle kurumsal kredi hacminin azalmış gibi göründüğünü ifade ediyor. Ancak bu, toplam talebin düştüğü anlamına gelmiyor. Tam aksine, ekonomiye giren devlet fonları nedeniyle talep güçlü kalmaya devam ediyor.
Merkez Bankası uzmanları, faiz oranlarının daha da artırılmasının gerekebileceğini öne sürüyor. Sanayi sektöründeki öncü göstergeler belirsizlik gösterse de, PMI endeksi ekonomik aktivitenin iyileştiğini ortaya koyuyor.
Sonuç olarak, Rusya Merkez Bankası, enflasyonu kontrol altına almak için sıkı para politikasını sürdüreceğini ve gerekirse faiz oranlarını daha da artırabileceğini belirtiyor.