Merkez Bankası: Faiz İndirimi Sürekli Olmayacak
HABERRUS - Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, politika faizinin daha fazla indirilmesinin "otomatik pilot" modunda gerçekleşmeyeceğini açıkladı. Nabiullina, gelecekteki adımların enflasyon ve beklentilerdeki gelişmelere sıkı sıkıya bağlı olacağını vurguladı.
Merkez Bankası, 2025 yılının son toplantısında politika faizini %16,5'ten %16'ya indirme kararı aldı. Bu, haziran ayında başlayan gevşeme döngüsündeki beşinci art arda indirim oldu.
"Pro-enflasyonist Riskler Duraklamayı Gerektirebilir"
Nabiullina, Bank of Russia web sitesinde yer alan açıklamasında, "Pro-enflasyonist risklerin gerçekleşmesi, faizde duraklamaları gerektirebilir. Bu, otomatik pilot modunda bir indirim olmayacağı anlamına gelir" ifadelerini kullandı.
Merkez Bankası Başkanı, para politikasının daha da gevşetilmesinin hızı ve ölçeğinin, enflasyondaki yavaşlamanın kalıcılığına ve enflasyon beklentilerinin dinamiklerine bağlı olacağını belirtti.
Önümüzdeki Ayların Odak Noktası: KDV ve Tarife Artışlarının Etkisi
Nabiullina, önümüzdeki aylarda dikkatlerini KDV artışı ve tarifelerin fiyatlar, hanehalkı ve işletmeler üzerindeki etkisine ve diğer pro-enflasyonist/deflasyonist risklerin nasıl evrileceğine vereceklerini söyledi.
"Düşük ve istikrarlı enflasyonun, herkes için makul faiz oranlarının, uzun vadeli yatırım ve planlar için öngörülebilir bir ortamın tek yolu olduğunu" vurgulayan Nabiullina, "Bu, ekonominin istikrarlı gelişimi ve insanların refahının artması için temeldir" dedi.
Enflasyon ve Ekonomi Görünümü
Merkez Bankası'nın 15 Aralık tahminlerine göre yıllık enflasyon %5,8 seviyesinde ve 2025 sonu için %6'nın altında tamamlanması bekleniyor. Ancak, Devlet Başkanı Vladimir Putin, daha önce yaptığı bir açıklamada, ortalama enflasyon rakamlarını "hastanedeki ortalama sıcaklık"a benzetti. Putin, gıda enflasyonunun bazı kategorilerde daha yüksek olabileceğini ve bunun aile bütçesini, özellikle de protein ağırlıklı (et, tavuk gibi) bir gıda sepeti tüketenleri daha fazla etkileyebileceğini ifade etmişti.
Piyasa Tepkileri ve Uzman Yorumları
Karar sonrası, Moskova Borsası'nda ruble kısa süreliğin güçlendi; yuan/ruble kuru anlık olarak %0,63 düşüş gösterdi, ancak daha sonra bir miktar toparlandı.
Finansal analistlerin büyük çoğunluğu bu indirimi bekliyordu, ancak indirim miktarı (%0.50 veya %1.00) konusunda görüş ayrılıkları vardı. Uzmanlar, bu boyuttaki bir indirimin kısa vadede ruble üzerinde görünür bir etki yaratmayacağı konusunda hemfikir.
Analistlere göre, ruble üzerinde asıl etki, daha belirgin bir para politikası gevşemesi 2026 ortalarına doğru birikmeye başladığında hissedilecek. Kurlar üzerindeki temel baskı unsurları olarak döviz arz-talep dengesi, ihracat gelirleri, Merkez Bankası ve Maliye Bakanlığı işlemleri ile jeopolitik gelişmeler gösteriliyor.
2026 Kur Tahminleri
Kur beklentileri, 2026 yılında rublede bir zayıflama eğilimine işaret ediyor:
- "Euler" Yatırım Şirketi: Şubat sonunda dolar kuru 85 ruble seviyesini görebilir.
- "Sberbank" (Temel Senaryo): 2026 sonunda dolar kuru 100 ruble seviyesine ulaşabilir (Çeyrek bazlı: 88, 92, 96, 100).
- "Aton" Yatırım Şirketi: 2026 yılında dolar kuru ortalama 90 ruble civarında seyredebilir.
Uzmanlar, bu tahminlerin önündeki en büyük belirsizliğin ise jeopolitik gelişmeler (Ukrayna'daki savaşın seyri ve diplomasi) olduğunun altını çiziyor. Barış yönünde önemli bir ilerleme, rubleyi kısa vadede güçlendirebilir.