Merkez Bankası'ndan Faiz İndirimi: Politika Faizi Yüzde 15,5'e Çekildi
MOSKOVA – Rusya Merkez Bankası, piyasa beklentilerinin aksine, politika faizinde 50 baz puanlık indirime giderek yüzde 16'dan yüzde 15,5 seviyesine düşürdü. Bu, bankanın art arda yaptığı altıncı faiz indirimi oldu. Çoğu analist, bugünkü toplantıda faizin sabit tutulmasını bekliyordu.
Enflasyon Geçici Sıçrama Yaşadı
Merkez Bankası'ndan yapılan açıklamada, ocak ayında enflasyonun "tek seferlik faktörlerin etkisiyle" belirgin şekilde hızlandığı, ancak bu etkilerin ortadan kalkmasıyla düşüş eğilimine gireceği belirtildi. Bu faktörlerin başında yüzde 20'den yüzde 22'ye yükseltilen KDV oranı, özel tüketim vergilerindeki artış, tarife zamları ve meyve-sebze fiyatlarındaki "düzeltme" hareketleri sayıldı.
Bankaya göre, geçici faktörlerin etkisi geçtikten sonra, çekirdek enflasyonun yılın ikinci yarısında yüzde 4 seviyesine gerilemesi bekleniyor.
2026 Enflasyon Tahmini Yükseltildi
Buna rağmen Merkez Bankası, 2026 yılı enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etti. Daha önce yüzde 4-5 aralığında beklenen yıl sonu enflasyonu, yeni tahminle yüzde 4,5-5,5 bandına çekildi. 2025 yılı enflasyonu ise yüzde 5,6 ile önceki tahminlerin altında gerçekleşmişti.
Orta vadede ise enflasyonist risklerin devam ettiğine dikkat çekildi. Banka, yüksek enflasyon beklentileri, KDV ve tarife artışlarının gecikmeli etkileri ile dış ticaret koşullarındaki bozulmayı ana risk faktörleri olarak sıraladı.
Özellikle ticaret gerilimlerinin artması halinde küresel ekonomide yavaşlama ve düşük petrol fiyatlarının, ruble kanalıyla enflasyonu artırıcı etki yapabileceği uyarısında bulunuldu.
Ekonomi Dengeleniyor
Merkez Bankası, Rus ekonomisinin "dengeli büyüme patikasının üzerindeki sapmasının" azalmaya devam ettiğini kaydetti. 2025 yılı Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYH) büyümesi yüzde 1 olarak gerçekleşti ve bu oran, bankanın ekim ayındaki tahmin bandının üst sınırında yer aldı.
Yıl genelinde ekonomik aktivitede yavaşlama görülürken, dördüncü çeyrekte tüketici talebindeki artışa bağlı bir toparlanma yaşandı. Banka, bu artışın kısmen KDV ve hurda toplama ücreti zamlarının önceden fiyatlanmasından kaynaklanmış olabileceğini belirtti. Önümüzdeki aylarda iç talepte daha ılımlı bir seyir bekleniyor.
Merkez Bankası, 2026 yılı GSYH büyüme beklentisini yüzde 0,5-1,5 aralığında korudu.
Yeni Dönem: "Değerlendireceğiz" Vurgusu
Merkez Bankası'nın faiz kararı metnindeki en dikkat çekici değişiklik, gelecek döneme ilişkin sinyal dilinde oldu. Banka, bundan sonraki toplantılarda "bir karar alacağını" değil, "daha fazla indirimin uygunluğunu değerlendireceğini" belirtti. Bu ifade değişikliği, para politikasında daha temkinli ve veri odaklı bir döneme girildiği şeklinde yorumlandı.
Bir sonraki faiz toplantısı 20 Mart'ta yapılacak. Merkez Bankası, 2026 yılı ortalama politika faizi tahminini de güncelleyerek yüzde 13-15 bandından yüzde 13,5-14,5 bandına yükseltti.
Analistler, Merkez Bankası'nın enflasyonla mücadelede temkinli adımlarla ilerlemeye devam edeceğini, ancak KDV kaynaklı fiyat artışlarının geçici olduğu tezine dayanarak faiz indirimlerini sürdürdüğünü belirtiyor. Önümüzdeki dönemde enflasyon beklentileri ve rubledeki seyir, yeni faiz kararlarında belirleyici olacak.