Merkez Bankası'nın Faiz Kararı Piyasaları Hayal Kırıklığına Uğrattı
MOSKOVA - Rusya Merkez Bankası (CBR), üst üste dokuzuncu kez faiz indirimine giderek politika faizini %14,25'e çekti. Ancak piyasaların ağırlıklı beklentisi olan 50 baz puanlık indirimin gerçekleşmemesi, borsada sert satışlara neden oldu. Yetkililer, artan enflasyon risklerine dikkat çekerek gelecekteki indirimlerin temkinli olacağının sinyalini verdi.
Beklenti 50 Baz Puandı, Gelen 25 Oldu
Merkez Bankası, Haziran toplantısında politika faizini 25 baz puan indirerek %14,50'den %14,25'e çekti. Bu, Aralık 2024'te zirve yapan %21 seviyesinden başlayan indirim serisinin dokuzuncu halkası oldu. Ancak karar, piyasa beklentilerinin oldukça altında kaldı. Ekonomistlerin çoğunluğu, enflasyondaki yavaşlamaya ve Devlet Başkanı Vladimir Putin'in "faiz indirimi bekleme hakkımız var" açıklamasına atıfla 50 baz puanlık bir indirim öngörüyordu.
Beklentilerin karşılanmaması, Rusya borsasını olumsuz etkiledi. MOEX endeksi kararın hemen ardından Aralık 2024'ten bu yana en düşük seviyesi olan 2.408 puana geriledi.
"Proenflasyonist Riskler Arttı" Uyarısı
Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, karar sonrası düzenlediği basın toplantısında, faiz indirimine rağmen risklerin hala yukarı yönlü olduğunu vurguladı. Nabiullina, "Risk dengesi proenflasyonist yönde güçlendi. Bütçe politikasının yeniden gözden geçirilmesi riski fiilen gerçekleşti, ancak büyüklüğü konusunda belirsizlik sürüyor" dedi.
Nabiullina, mevcut enflasyon oranının yıllık bazda %5,6 olduğunu, ancak Haziran ayında oynak kalemler nedeniyle fiyat artışlarının hızlanabileceğini belirtti. Ayrıca, "Gelecekteki indirimlerin boyutu ve zamanlaması önceden belirlenmiş değil. Gelen verilere ve önceki kararlarımızın etkilerine göre duraklamalar yaşanabilir" uyarısında bulundu.
Üç Senaryo Arasında "Uzlaşma" Kararı
Nabiullina, Haziran toplantısında üç farklı senaryonun değerlendirildiğini açıkladı: Faizi sabit tutmak, 25 baz puan indirmek veya 50 baz puan indirmek. Alfa-Bank Başekonomisti Natalia Orlova, seçilen 25 baz puanlık indirimin "öngörülebilir" olduğunu belirterek, "Son bir ayda yayınlanan veriler, Merkez Bankası'nın temel senaryosundan sapmalar olduğunu gösterdi. Haftalık enflasyon verileri güçlü bir hızlanmaya işaret ederken, bütçe sapmaları da büyüyor. Tüm bu göstergeler daha temkinli bir adım atılmasını gerektiriyordu" yorumunu yaptı.
Finansal uzman Mihail Hanov ise kararı "bir uzlaşma" olarak nitelendirerek, "Bu, başta Cumhurbaşkanı olmak üzere her taraftan gelen baskıya bir taviz. Ancak enflasyon beklentileri hala %13,7 gibi yüksek bir seviyede. Güçlü indirimler için bu rakamların çok daha düşük olması gerekir" dedi.
Nabiullina'dan İlk Sinyal: "Sağlığım İyi, Sadece Gribim"
Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, St. Petersburg Uluslararası Ekonomi Forumu da dahil olmak üzere Haziran ayı başındaki bir dizi etkinliği hastalık nedeniyle kaçırmıştı. Uzun süreli yokluğu, görevden alınacağı yönünde spekülasyonlara yol açmıştı.
Basın toplantısında sağlık durumu sorulan Nabiullina, "Gerçekten griptim ve bir süre sesimi kaybettim. Sağlığım için endişelenen herkese teşekkür ederim" diyerek iddiaları yalanladı. Finans Üniversitesi Profesörü Konstantin Simonov, "Nabiullina'nın ortadan kaybolmasının ardında kadro değişikliği olduğunu iddia eden komplo teorisyenleri yanıldı. Bazen bir hastalık sadece hastalıktır" yorumunu yaptı.
Önümüzdeki Dönem: Temkinli İyimserlik
Merkez Bankası, karar metninde büyümenin yıl başındaki düşüşün ardından ılımlı bir hızda devam ettiğini, ancak kalıcı bütçe açığının daha sıkı bir para politikası gerektirebileceğini vurguladı.
Nabiullina, "Para politikası, ekonomiyi ve fiyatları belirli gecikmelerle etkiler. Bu nedenle kararlarımız ileriye dönük olmalı" diyerek, gelecek toplantılarda faiz indirimlerinin otomatik olmayacağının altını çizdi. Hanov ise "25 baz puanlık bu hareket, Merkez Bankası'nın faizleri düşürmeye devam edeceğine dair olumlu bir sinyaldir. Piyasaların tepkisi jeopolitik gelişmelere daha duyarlı" değerlendirmesinde bulundu.