2026'da Ruble'nin Değer Kaybetmesi Bekleniyor: Uzmanlar Ne Diyor?
HABERRUS - 2025 yılında ruble, 1994'ten bu yana en güçlü yıllık değer kazanımını göstererek ABD doları karşısında %23 güçlendi ve dünyanın en getirili varlıkları arasına girdi.
Ancak analistler, 2026'da rublede bir düzeltme ve değer kaybı bekliyor. Piyasa katılımcıları, bu olası hareketi değerlendirmek için çeşitli araçları değerlendiriyor.
Ruble'yi Zayıflatabilecek Faktörler:
Uzmanlara göre 2026 başında rubleyi baskılayabilecek başlıca unsurlar şunlar: Son yaptırımlarla birlikte Rus petrolüne uygulanan fiyat indirimlerinin (iskontoların) genişlemesi. Brent petrolünün Aralık 2025'te 65 dolar/varil altında seyretmesi ve 2026'da arzın talebi aşması nedeniyle daha da düşük seviyeler beklenmesi.
Merkez Bankası (TCMB) Döviz Satışlarının Durması: TCMB'nin, 2024 bütçe açığının bir kısmını finanse etmek için Fon'dan kullanılan kaynakları dengelemek amacıyla yaptığı döviz satışlarına Ocak 2026'dan itibaren son vermesi.
TCMB Faiz İndirimleri: Enflasyondaki düşüşle birlikte TCMB'nin politika faizini (şu an %16) 2026 boyunca kademeli olarak %12 seviyelerine çekmesi beklentisi.
Bütçe açığının para arzını artırması ve ithalatın canlanma potansiyeli.
2026 Yılı için Kur Tahminleri:
Analistlerin ruble için 2026 ortalamasına yönelik beklentileri genellikle 85-95 RUB/USD bandında yoğunlaşıyor. Bazı öngörüler şöyle:
- Ocak 2026 için: 78-82 RUB/USD aralığı (Natalya Vaşelyuk - UK "Pervaya").
- 2026 Ortalaması: ~90 RUB/USD (Sofya Donets - "T-Investitsii").
- 2026 Sonu: 95 RUB/USD (Yekaterina Kanivets - "Sinara" Bank).
- Diğer Pariteler: Euro için 110 RUB/EUR, Çin yuanı için 13 RUB/CNY seviyeleri de öngörülüyor.
Olası Ruble Zayıflığından Faydalanmak İçin Dört Finansal Araç:
Uzmanlar, potansiyel ruble kaybına karşı korunma (hedging) veya bu yönde pozisyon almak isteyen yatırımcılar için dört ana enstrüman öneriyor:
1. Döviz Cinsinden Tahviller (Eurobondlar ve Yuan Tahvilleri): En çok öne çıkan araç. Rus şirketleri veya hazine tarafından çıkarılan ve dolar veya yuan cinsinden ödeme yapan tahviller, hem faiz getirisi hem de kur oynaklığından potansiyel kazanç sağlama imkanı veriyor. Birinci kalite (investment grade) şirket tahvilleriyle yıllık %7-8 dolayında dolar cinsi getiri hedeflenebiliyor. Özellikle Çin yuanı cinsinden hazine tahvilleri (OFZ) de dikkat çekici bulunuyor.
2. Döviz Vadeli İşlem Sözleşmeleri (Futures): Daha deneyimli yatırımcılar için uygun bir araç. RUB/USD veya RUB/CNY gibi pariteler üzerinden vadeli işlem sözleşmesi alarak, ruble değer kaybettiğinde kâr elde etmek mümkün. Ancak, bu araç kaldıraçlı işlem imkanı sağladığı için riski yüksek.
3. Dövize Odaklanan Yatırım Fonları (PİF'ler): Döviz cinsinden tahvillere yatırım yapan profesyonelce yönetilen fonlara yatırım yapmak, bireysel tahvil seçiminden kaçınmak isteyen yatırımcılar için dolaylı bir yol.
4. Döviz Cinsinden Mevduat veya Nakit Döviz: En basit yöntem. ABD doları, euro veya Çin yuanı alıp fiziken veya banka mevduatında tutmak. Ancak, bu yöntemde faiz getirisi olmaması (veya düşük olması) ve enflasyon karşısında reel değer kaybı riski bulunuyor.
Uyarılar ve Riskler:
Özellikle döviz tahvillerinde, tahvili çıkaran şirketin veya kurumun ödeme güçlüğü (default) riski dikkate alınmalı.
Rusya MB'nin faiz indirim sürecinin hızı ve küresel piyasalardaki faiz hareketleri, tahvil fiyatlarını olumsuz etkileyebilir.
Beklenen ruble zayıflaması gerçekleşmeyebilir veya tahmin edilenden farklı bir zamanlamada ortaya çıkabilir. Ters yöndeki hareketler kayıpla sonuçlanabilir.
Vadeli işlem sözleşmeleri, küçük hareketlerde bile büyük kazanç veya kayıplara yol açabilir.
2026'da rublede beklenen olası bir değer kaybı, yatırımcılar için hem risk hem de fırsat yaratıyor. Döviz cinsinden tahviller, bu beklentiyi değerlendirmek isteyen çoğu yatırımcı için risk-getiri dengesi gözetildiğinde öne çıkan araç olarak görülüyor.
Ancak, her yatırım kararının bireysel risk toleransı, yatırım horizonu ve piyasa bilgisi dikkate alınarak, gerekirse bağımsız bir finansal danışmandan görüş alınarak verilmesi gerekiyor.
Yukarıdaki bilgiler yalnızca genel bilgilendirme amaçlı olup, yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.